聚享游聚享游4月动力电池从安装量来看，只有34家动力电池企业了，排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为10.2GWh、11.5GWh和12.7GWh,占总装车量比分别为77.2%、86.4%和96.0%。从目前来看，基本10名开外如果没有特殊的扶持，很难有大的发展。试着谈谈看供应关系和下一步的发展吧。

　　当然从电池供应商来看，宁德时代覆盖了所有的新势力；中航进了零跑和小鹏，蜂巢能源进了零跑和哪吒。

　　在原有的国有企业，这块主要是宁德时代供应比较多。由于A00级别的电池成本原因，供应商比较分散，下面这个图还是比较清晰的。

　　这是宁德时代和比亚迪差距最小的一个月，其中磷酸铁锂电池比亚迪的安装量还反超了宁德时代。在这个里面电池的需求还是非常取决于车企的能力。

　　我们复盘这个过程：其实从去年到今年Q1，整个电池行业——主要的二线和一线——是围绕着产能、市场份额和上市产生了一场博弈。

　　由于2021年的需求特别好，从动力电池、储能和小动力这块，电池行业为了材料，都展开了一场备货的准备，契合着价格上涨。对于电池企业的采购来看，价格在涨，数量也没办法满足生产的准备，因此从电动汽车的需求预测、电池排产的规划，然后到电池材料的订货战斗。

　　从原料端来看，由于年底电池的高需求和低产量，从12月到2月份一般是锂资源的供应不平衡的节点，在这个风潮下，碳酸锂的价格一口气从20万干到50万。这使得电池的价格飞涨，电池的价格也就造成了2021年的底部，往上走了0.2-0.3元每Wh。国内抬上去的碳酸锂价格，影响了海外锂辉石结算价格，这使得目前拍卖的均价跑上了5000美金/吨。

　　要通过扩大规模效应，来拉开差距，所以产能要扩，产量要扩，份额要抢。其实从技术来看，目前差异并没有那么大，后面的企业良率随着产量出来也在提高。要在扩展产量的同时保持毛利，势必需要对资源端有绝对的把控，这个做不到啊。

　　垂直一体系的需求下，支持大量产车，该买的材料还得买。赚不赚钱先要支持车端抢市场份额。

　　几乎所有的二线企业，必须用高增长和项目定点来回答投资人自己的存在价值，这个是生还是死的问题。这些企业不可能不去参与抢。

　　不做动力电池的企业，也得买材料，在消费、工具和小动力，低成本的磷酸铁锂给出来很大的机会，都得买。

　　在这样的条件下，其实有点像铁矿石发生的企业，不管是啥钢你都得用铁矿石对吧，中国企业扩产的能力带来资源端的绝对需求，这是控不住的价格体系。

　　小结：我的理解，这一轮供应关系，后续随着车企对竞争要素的重构，其实是停不下来的。很多车企可能直接抓住机会进入这个领域，该收购收购，该整合整合。通过资金的优势为未来2-3年新一轮战斗布局了。你说这战斗咋停得下来。

　　新能源电池国内的供应商，我想分两步回答吧，首先回答国内的新能源电池国内制造商，然后是新能源电池企业的供应商。

　　新能源电池国内制造商，新能源电池按材料来分，现在主要是燃料电池和锂电池。目前主流应用是锂电池，锂电池按应用领域又分为消费类锂电池和动力锂电池。

　　锂电池制造商主要是中日韩称霸天下，中国制造商有：ATL, CATL,BYD,比克，孚能科技，亿纬锂能，光宇，力神，国轩高科等；

　　锂电池企业的供应商就很多，可以基本分为锂电池材料和锂电池设备。我主要说下材料的。

　　锂电池材料供应商，目前呈现的两个趋势，一个是规模化，一个是产业垂直化。还有两个特点，产能利用率低，大浪淘沙，强者恒强；随着入围的多，竞争加剧，毛利逐步走低。

　　这类供应商很多，而且很多龙头企业都已经上市，如杉杉西服的杉杉新能源，贝特瑞，新宙邦、华友，容百等等，建议去上市公司新能源板块看看，大部分你想看到的供应商都有。

　　以特斯拉为代表的新能源车产业，不仅在美股红旗不倒，在我大A股也不例外。下游的景气度一起来，上游迟早会受益。而新能源车产业链的最上游，莫过于生产锂产品（碳酸锂、氢氧化锂）的资源型企业。

　　提到A股的锂资源公司，锂业双雄——赣锋锂业（002460）和天齐锂业（002466），是无论如何也绕不开的话题。所以，今天牛腩就来盘一盘两家公司的相同点与不同点，并对未来的投资逻辑进行一番展望。

　　2014年前后，特斯拉作为新能源车的先行者，开始进入大众的视野。人们意识到，原来新能源车也可以体现出豪华、先锋的人设。行业的初创期，正如人类的婴儿一样，是充满想象力的。

　　下游的景气，给上游创造了旺盛的需求。在此背景下，锂价从2015年开始，在1年时间里一飞冲天，翻了4倍不止。在这段时间，赣锋涨了4倍，天齐涨了2倍。

　　随后的2016年到2018年，随着扩张产能逐步投放，锂价开始高位震荡。但即便如此，在此期间，双雄的股价至少又涨了一倍。不过，从2018年开始，锂价被从高点打回原形，两家公司的股价，也开始了腰斩之后再腰斩的漫漫熊途。

　　简单来说，天齐是人有多大胆地有多大产，不惜通过提升负债率进行收购，直指控股权；赣锋则是小步快跑，通过参股、设立分公司等方式不断提高控制权。

　　天齐在2018年周期高点时，收购的步子迈得太大了。本以为收购形成的商誉，能够被高速成长的业绩消化掉。但是，天齐管理层还是犯了错把周期当成长的错误。

　　结果后来锂价跌下去了，天齐一方面要应对并购借款的还款压力，另一方面却不得不计提巨额商誉减值。这方面，虽然赣锋也存在着类似的问题，但是跟天齐因为收购SQM而导致的计提22亿元的减值准备相比，就是小巫见大巫了。

　　总的来说，相对保守的赣锋，股价在连续下跌之后，开始迅速反弹。相反，激进的收购策略在周期下行是给天齐造成的财务困境，让投资者感到畏惧，这导致了天齐股价的坠落。

　　事到如今，只有周期的力量，才能给赣锋的反弹再添一把火，才能把天齐从下跌的泥潭中拯救出来。

　　最为重要的是新能源车超预期；年初疫情肆虐之时，许多券商研报都给新能源车的预期是悲观的；出人意料的是，现在不仅是汽车整体销量回暖，而且新能源车产销量异军突起；这一点，特斯拉的股价已经讲得明明白白：打爆空头没商量；

　　较为次要的是对岸大选的情况；简单来讲，目前选情对懂王不利；而曾经来北京吃过炸酱面的老头子，准备大力支持新能源产业；对于一些摇摆州，蓝色的驴子在民意上领先，甚至大象深红的德克萨斯铁盘，因为拉丁裔占比的上升，正在逐渐变色。

　　这样看来，昨夜美股大跌之下，特斯拉股价坚挺，有没有道理呢？特斯拉的总部在深蓝的加利福利亚，所以马斯克的坐在哪里，实际上不言而喻。

　　另外，我大A股向来喜欢黑色幽默。4年前的大选，川大智胜（002253）应声涨停——不知道今年，懂王一旦落败，登海种业（002041）会不会送出涨停大礼？

　　只有需求端的回暖，对开启新一轮锂周期而言是不够的（必要不充分条件）。要进行预判，还要考虑供给端的情况。为此，牛腩梳理了3个供给端的投资逻辑，供大家参考：

　　赣锋、天齐等主要玩家的收购行为，客观上提高了行业集中度；而行业集中度越高，各厂商之间联手保价的动机、能力也就越强；

　　锂价低位徘徊已经一年多了，当前的低价已经跌穿了一些玩家的成本价；虽然价格是由供求关系决定，而不是由成本决定；但是低价如此，已经开始有人玩不下去了；

　　澳大利亚五大锂矿之一的Altura已进入破产管理，这是在吹响行业出清的号角，也是新周期启动、剩者为王的前奏。

　　逻辑硬不硬，观察盘面反映。双雄早盘股价的大涨，暗示着必然有资金基于某些理由在搞事情。毕竟，如果现在真的是在锂业拐点附近，那么未来新一轮周期一旦开启，就不只是一朝一夕的行情。这方面，要相信周期的力量。

　　那么，接下来就是选股的问题了：如果只在双雄里面选的话，到底选赣锋，还是选天齐？

　　首先，投资行为要与自身的投资风格相适应。如果不惧回撤，信仰强者恒强，那么可以选择赣锋；这是因为从历史股性上看，的确是赣锋更强，涨得多跌得少。如果担心追高被套，那么可以考虑天齐；毕竟经历过业绩的“洗大澡”之后，业绩的边际改善会带来更强的爆发性，另外从股价走势上看，天齐也处在相对低位。

　　其次，要把握市场节奏，形成个股与大盘共振的合力。按照目前的股价，赣锋再涨涨可就要奔着新高而去了。通过创新高的方式，打开空间，这说明里面主导的资金不在乎解放套牢盘的成本，志存高远。但如果涨得太高，从而使后续资金产生恐高心理，那么此时低位的天齐反倒有机会。

　　最后来看一下盘面。我大A股今天又逆袭了！在外围股市大跌的悲观中，能保持红盘收涨，再次凸显了震荡区间底部的韧性。但是，从今天的赚钱效应上看，绿盘还是多余红盘的。在风格方面，贵州茅台（600519）等前期资金抱团的白马股，今天没有表现；而且，昨日周盘后的成交回报显示，前五大外资已经通过减持，将持股比例降至一年以来的地位。所以，市场风格的切换，也在暗示是不能对于震荡市抱有太高的预期。

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　　新能源汽车是指使用电力、氢燃料电池等非化石能源的汽车，与传统的内燃机汽车相比，它们具有零排放、低噪音、高效能等优点。由于全球对环境保护和可持续发展的重视，新能源汽车市场呈现出快速增长的态势。

　　据国际能源署（IEA）的数据显示，2019年全球新能源汽车销量达到224万辆，同比增长9%。其中，中国的新能源汽车销量达到142万辆，占全球新能源汽车销量的63%。预计未来几年，新能源汽车销量将持续增长，市场规模也将进一步扩大。

　　随着新能源汽车行业的发展，企业面临着越来越多的挑战。其中一个重要的问题是如何管理供应商，以确保产品质量、稳定供应和成本控制。

　　由于新能源汽车的核心部件涉及到电池、电机、控制系统等高端技术，而这些核心部件的生产通常由专业供应商负责，因此，供应商的选择和管理对新能源汽车制造商来说至关重要。

　　然而，当前新能源汽车行业面临着供应链管理不规范、供应商质量不稳定、供应商成本控制困难等问题。其中，供应商质量不稳定是一个比较突出的问题。

　　由于新能源汽车的技术复杂度较高，要求供应商的生产工艺和质量控制要求极高，而供应商的管理和控制难度也相应增加。供应商管理不规范容易导致生产线上零部件的质量问题，进而影响整车的质量，最终会对企业的声誉和品牌形象造成重大损失。

　　同时，由于新能源汽车市场竞争激烈，企业需要不断降低成本，提高产品质量，因此供应商成本控制也成为一项重要任务。

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　　广州市数商云网络科技有限公司简称「数商云」，成立于2013年，致力于通过全链路业务协同系统、用户全生命周期运营系统和智能数据运营体系，为企业客户搭建贯通“供应链端-销售渠道端-用户端”的全链数字化运营体系，帮助企业实现数字化转型和创造数字化价值，迎接时代浪潮。

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　　宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，是国内率先具备国际竞争力的动力电池制造商之一，专注于系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案，核心技术包括在动力和储能电池领域，材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。已与国内多家主流车企建立合作关系，并成功在全球市场上占据一席之地，也成为国内率先进入国际顶尖车企供应链的锂离子动力电池制造商。宁德时代产业链参考：

　　比亚迪创立于1995年，是国内新能源汽车的领导者，全球二次电池产业电池的领先者，比亚迪拥有行业领先的汽车电池技术，目前已经形成了完整的电池产业链，2020年推出的刀片电池，让它如虎添翼。 比亚迪电池技术特立独行，其它厂商用三元锂电池，比亚迪一直坚持用自己的磷酸铁锂电池（正极材料不同），比亚迪的刀片电池也应用在奔驰，丰田等厂商，最近比亚迪内部人员表示，“比亚迪已经拿到了特斯拉10吉瓦时的电池订单”，预计Model Q也会使用比亚迪最新的刀片电池。比亚迪产业链参考：

　　LG化学成立于1947年，属于LG集团旗下子公司。公司总部位于韩国首尔，是全球极具影响力的汽车电池供应商。LG化学2010年研制出首批PHEV软包电芯，2011年开始生产BEV软包电芯，是全球软包电池领先者。LG化学动力电池可以提供电芯、模组、PACK、BMS、技术支持等全部产品组合，，LG化学是目前合作车企数量多的。

　　中创新航公司成立于2007年，是专业从事锂离子动力电池、电池管理系统、储能电池及相关集成产品和锂电池材料的研制、生产、销售和市场应用开发的高科技企业。产品涵盖三元和磷酸铁锂两大体系。

　　国轩高科是国内较早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，拥有核心技术知识产权。主要产品包括磷酸铁锂和三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组等。公司于2015年5月成功上市。

　　亿纬锂能成立于2001年，已形成锂原电池、锂离子电池、电源系统等核心业务，产品覆盖智能电网、智能交通、新能源汽车等领域，目前已拥有59项国家专利，公司于2009年上市。

　　日本松下更为人知的是电器，早前松下确实主要侧重于消费电池领域，2010年后转向动力电池领域，并不断在欧美、日本、中国市场进行布局。得益于在电池领域的多年耕耘，松下市场份额在很长一段时间内领先全球。2018年，作为特斯拉的电池独家供应商，松下与前者经历数年蜜月期后开始出现一定嫌隙。2020年，松下无缘特斯拉中国项目，取而代之的是宁德时代。

　　蜂巢能源前身是长城汽车动力电池事业部，2018年2月独立为蜂巢能源科技有限公司。致力于下一代电池材料、电芯、模组、电池系统、BMS储能系统和太阳能技术的研发、制造及创新，2020年5月18日推出无钴电池。动力电池新秀——蜂巢能源一直在扩产路上“狂奔”。我们平台为蜂巢扩张扩产中，为其提供人力资源服务，帮助企业在四川遂宁、浙江湖州、安徽马鞍山、南京溧水等地布局生产基地的过程中，提供人才支持，助力新增产能近90GWh，再加上常州金坛、德国年工厂，蜂巢能源逐渐朝着200GWh产能目标进发。据测算，2025年其锂电设备需求也将达400亿元。智乐聘继续助力中！

　　孚能科技成立于2009年，是赣州与美国新能源材料开发公司——法拉塞斯能源公司合作项目，2020年于上交所上市，是全球领先的软包动力及储能电池生产商，中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。

　　塔菲尔成立于2014年，是一家专注于新能源锂离子动力电池和储能电池的研发、生产和销售的创新型高科技企业，塔菲尔致力于通过不断改进电池技术，为全球锂离子动力和储能电池领域提供高效的解决方案。塔菲尔2021年1-8月出货量行业排名第九，公司具备电芯、模组、 BMS 及 Pack 设计生产的完整资源开发能力。

　　锂电池十大品牌数据由CN10排排榜技术研究部门和CNPP品牌数据研究部门通过资料收集整理，并基于大数据统计及人为根据市场和参数条件变化的分析研究专业测评而得出，是大数据、云计算、数据统计真实客观呈现的结果。

　　宁德时代：上汽、吉利商用车、北奔重汽、徐工汽车、东风柳汽、汉马科技、福田汽车、三一汽车、广西汽车、长安凯程、中汽宏远等

　　比亚迪：比亚迪汽车、东风汽车、北汽福田、甘肃建设重工、徐工汽车、中车、天阳汽车

　　中创新航：瑞驰新能源、山西新能源汽车工业有限公司、吉利四川商用车、开瑞新能源、新龙马汽车、厦门金旅等

　　国轩高科：开瑞新能源、瑞驰新能源、吉利商用车、江淮汽车、上汽大通、陕西汽车、河南德力能源汽车等

　　亿纬锂能：三一汽车、吉利商用车、瑞驰新能源、东风汽车、陕西汽车、成都大运汽车等

　　孚能科技：ZERO、春风动力、台铃汽车、钱江、北汽新能源、奔驰EQA和EQB

　　上文中我们整理了宁德时代和比亚迪的上下游产业链，根据此思路，一起来看下新能源电池行业中的上游产业链都有哪些吧：

　　a.三元正极：容百科技、当升科技、杉杉股份 、格林美、中伟股份、厦门钨业

　　6.锂电设备：先导智能、杭可科技、赢合科技、正业科技、华自科技、大族激光、先惠技术、海目星、福能东方（超业精密）、华自科技

　　7.锂资源：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、亿纬锂能、融捷股份、盛新锂能